M&A y Joint Ventures en México

construir de cero es el reflejo al que recurre la mayoría de quienes entran desde norteamérica, porque es el que pueden imaginar: un terreno, una línea, una planta con su nombre. pero una construcción es la manera más lenta y más intensiva en capital de entrar a méxico, y no siempre es la correcta. una adquisición puede entregarle, el día que cierra, un equipo capacitado que de otro modo tardaría un año en contratar, inmuebles en un polo probado, un padrón de importadores y un registro immex activos, banca ya abierta, relaciones con clientes y producción que ya califica bajo las reglas de origen del t-mec. el reloj que se salta es el caro.

un joint venture resuelve un problema distinto. donde una adquisición compra el activo, un jv compra acceso: la distribución de un socio local, su posición regulatoria, sus relaciones y una carga de capital compartida en lugar del cheque completo. es la estructura correcta cuando el socio tiene algo que usted no puede construir rápido, un padrón sectorial, permisos, suelo dentro de una zona restringida, una ruta al mercado que a él le tomó una década. lo que se cede es control, y el control es precisamente lo que hay que diseñar dentro del acuerdo antes de que alguien dé la mano.

construir sigue ganando cuando el proceso es propio, cuando no existe un objetivo aceptable o cuando el control es de verdad innegociable. el punto no es que comprar siempre le gane a construir. es que la mayoría de quienes entran nunca cotizan la alternativa, así que construyen por reflejo y pagan el reflejo en tiempo.

tres fallas aparecen una y otra vez, y las tres se evitan en papel antes de que salgan caras en los hechos.

la primera es construir de cero cuando comprar era más rápido y más barato. una construcción de dos años contra una adquisición de un trimestre es un año de capital varado y un año de corredor moviéndose sin usted. quien nunca corrió la comparación de comprar contra construir no sabe lo que le costó el reflejo.

la segunda es un socio de jv elegido por conveniencia. el primer interesado, el asociado que recomendó el maquilador, la presentación que simplemente llegó. un socio elegido por disponibilidad y no por encaje se vuelve la única cosa de la entrada que no puede deshacer con limpieza, y para cuando el desalineamiento aparece, su capital y su posición de mercado ya están dentro de la entidad del socio.

la tercera es cerrar sin plan de integración. en méxico los pasivos laborales se transfieren con la plantilla por sustitución patronal, así que la exposición a indemnización, la antigüedad y cualquier contrato colectivo heredado de la empresa adquirida vienen con el deal, los haya cotizado o no. un registro repse puede caducar con el cambio de control. un padrón aduanero puede no sobrevivirlo. los derechos de marca pertenecen a quien registró primero, no a quien más tiempo usó el nombre. nada de esto es méxico siendo difícil. es el costo de cerrar sin cuidado, y aparece después de que el dinero se movió, cuando es más difícil de corregir.